配资门户服务网站 洋河净利润骤降！白酒业突围需要满足哪些条件

白酒行业一季报冰火两重天配资门户服务网站

今年一季度的业绩对整个白酒行业的影响可不小，这真不是夸张。现在市场情绪不太好，再加上大家消费欲望也下降，所以很多人都觉得白酒行业一季度的表现不会太好。不过，随着越来越多的白酒公司公布了一季度财报，白酒行业内部的差距变得越来越大。

到4月28号为止，除了茅台和汾酒这些少数还没公布一季度业绩的公司之外，大部分白酒上市公司都已经交出了成绩单。

先看头部白酒企业。五粮液一季度的收入和利润增速都掉到了个位数，虽然数据看起来不太好，但其实基本符合大家之前的预期，甚至稍微比预期好一点。泸州老窖的情况也好不到哪去，一季度的收入和利润增速虽然还是正的，但跟去年一季度比起来，增长速度明显慢了很多。洋河股份就更惨了，一季度净利润直接跌了30%以上，同比降幅接近四成。

再来看看古井贡酒。它的营收和利润增速依然保持在两位数，但跟前几年相比，增速已经明显放慢了。不过，在这些头部白酒公司里，能维持两位数增长的已经是少数了。

总的来说，今年一季度白酒上市公司的业绩差距拉得很大。后面还有二三季度要面对业绩考核，今年白酒公司整体的增长速度放缓已经成为趋势了。

白酒行业进入调整期

白酒上市公司最近几年的业绩增长速度明显慢了下来。一方面是因为之前业绩增长得太快，基数已经很高了；另一方面，和商务活动需求减少以及消费者花钱的热情下降也有关系。再加上前几年一些白酒公司库存积压严重，现在整个行业正在经历一个漫长的去库存过程配资门户服务网站，所以白酒行业正处于一个调整期。

在白酒消费需求减弱、消费者购买欲望降低的情况下，不少白酒公司已经开始采取“控量保价”的策略，目的是为了维持市场上的价格稳定。不过，“控量保价”其实是一把双刃剑，虽然能稳住价格，但也让白酒公司的收入增长速度变慢了。什么时候能找到供需平衡，什么时候能把渠道里的高库存消耗完，这将是白酒行业发展的一个重要节点。

4月30号，白酒行业的龙头企业贵州茅台会公布25年的第一季度业绩。到时候，茅台的业绩增速很可能会对整个白酒行业的估值产生影响。从25年茅台设定的营收增长目标来看，他们计划实现大约9%的营收增长，这是自2017年以来，第一次把营收增速目标定在10%以下。

即便茅台把营收增速目标调到了9%左右，这个成绩在白酒行业中依然是名列前茅的。不过，茅台这些白酒股的业绩增速放缓后，白酒公司也开始想办法通过提高分红比例、加大股票回购力度等方式来减少股东的损失，从而稳定公司股价的估值体系。

白酒股的估值变迁与股价晴雨表

简单来说，在白酒股的业绩增速还能保持在20%以上的时候，市场会用PEG这种估值模型来给白酒股估价。但一旦白酒股的业绩增速掉到10%以下，市场就会换回传统的市盈率和市净率这些指标来给白酒公司估价了。现在白酒股的业绩增速继续放缓，但是企业通过提高股息率来减少股东的损失，那市场可能就会用自由现金流模型或者其他更保守的方式去给白酒股估价了。

拿贵州茅台举例，尽管它的收入增长速度可能会下降，但由于股息率提高了，市场可能会用“扣除非经常性损益后的业绩增速 + 股息率和回购注销的比例 + 头部品牌的溢价”这样的方法来给白酒股估价。

股市被称为经济的晴雨表，而上市公司的股价其实也是公司经营状况的领先指标。实际上，白酒上市公司业绩的好坏早就体现在它们的股价上了。在洋河等白酒公司的第一季度财报出来之前，这些股票跌得挺惨，而且最近的表现也在整个行业里垫底，这就是股价晴雨表的功能。相比之下，那些业绩增速基本符合市场预期的白酒股，股价表现就比较稳了，这也说明市场已经提前释放出了积极乐观的情绪。

至于白酒行业什么时候能走出困境呢？主要看三个方面。

白酒行业复苏的三大迹象

第一个就是盯着高端白酒的价格变化，尤其是茅台酒的市场价和出厂价之间的差距。白酒行业要是开始回暖，最先会在茅台酒的价格上体现出来。如果茅台酒的价格开始回升，那就说明白酒行业真的在回暖了。

第二个呢，就是看头部白酒公司库存消化的情况。现在白酒行业还在调整阶段，分化挺明显的，渠道里的库存压力还是不小。要是头部公司的库存消化速度加快了，供需关系变好了，那这就是白酒行业开始复苏的一个重要信号。

第三个就是看商务活动的活跃程度和居民收入的增长情况。白酒行业要想走出低谷，就得创造更多的消费场景，增加商务活动的次数，这样才能刺激白酒的需求。

白酒行业和其他行业一样配资门户服务网站，也有周期性。2025年对白酒行业来说会是个挑战很大的一年，但可能也是夯实基础的一年。等白酒行业慢慢从低谷走出来的时候，股市上的股价也会提前反应，股价的表现依然是判断公司经营状况和行业发展状况的重要指标。

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